【资讯】小麦市场上行乏动力下行压力大云梅花草

小麦市场：上行乏动力下行压力大

核心提示：由于国家临储小麦成交情况持续低迷，导致国家临储小麦库存数量同比持续扩大，政策“去库存”压力高企；在采购需求整体难有明显改观的情况下，关注节后持粮主体的出由于国家临储小麦成交情况持续低迷，导致国家临储小麦库存数量同比持续扩大，政策“去库存”压力高企；在采购需求整体难有明显改观的情况下，关注节后持粮主体的出库力度。

面粉小麦价差有所扩大

当前，国内面粉加工企业陆续停工、放假，市场购销整体平缓，价格平稳运行，局部地区有所涨跌。国家统计局最新监测显示，全国50个城市面粉价格稳中偏弱，其中富强粉零售均价6.08元/千克，较1月初下跌0.02元/千克；标准粉零售均价4.87元/千克，保持平稳。国家发改委价格监测中心公布的数据显示，截至1月下旬，全国36个大中城市富强粉平均零售价2.59元/500克，较1月初下跌0.01元/500克；标准粉平均零售价2.32元/500克，上涨0.01元/500克。

国内麦市因面粉企业采购暂告结束，购销呈现“有价无量”态势。主产区新产普通小麦整体报价为2300～2400元/吨，南方销区江苏新产普通小麦港口报价为2450～2510元/吨。据统计，截至1月下旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价的价差为975～980元/吨，较上月同期扩大35～40元/吨。

政策“去库存”压力巨大

据统计，1月份国家临储小麦拍卖市场共投放粮源462.3696万吨，实际成交2.4837万吨，平均成交率0.54%；相比之下，上年同期共投放粮源437.8231万吨，实际成交251.9265万吨，平均成交率57.54%。由于国家临储小麦成交量同比下降明显，使得国家临储小麦剩余库存数量同比进一步扩大，政策“去库存”压力巨大。

从区域分布来看，各区域库存剩余数量均高于上年同期。截至1月底，国家临储小麦（含2015年临储小麦）剩余库存数量为3890万～3990万吨，同比高1620万～1720万吨。其中，江苏840万吨，同比高374万吨；安徽924万吨，同比高279万吨；河南1833万吨，同比高864万吨；湖北200万吨，同比高20万吨。预计短期内国家临储小麦拍卖政策难有明显变化，临储麦拍卖市场成交情况仍将延续低迷态势。

小麦饲用需求改观无望

由于国内小麦与玉米之间的价差处于高位，且进口饲料粮性价比优势明显，这使得饲用小麦需求维持基本用量。海关公布的数据显示，国内2015年玉米及其替代物进口总量达4235万吨纪录高位，2014年为2770万吨。据统计，近期国内小麦与玉米均价的价差处于390～425元/吨，小麦与玉米之间的价差呈现扩大态势，价差总体仍处于近年来的高位水平。

截至1月下旬，国内临储玉米累计库存数量超过2亿吨，玉米市场“去库存”压力明显大于小麦市场，这也使得国内玉米价格面临供给端的压力明显大于小麦市场。小麦与玉米之间巨大的政策收购价价差，也使得其在高库存格局下市场价价差难以有效缩窄。在供给压力巨大、进口冲击以及终端需求恢复缓慢等因素制约下，小麦与玉米之间保持较高的价差将成为阶段性的“新常态”。

持粮主体合理规划销售

在饲用需求“熄火”的情况下，小麦制粉成为国内麦市需求的主渠道。

从近几年国内面粉市场产量及消费情况来看，由于产能过剩以及消费升级，普通粉市场持续疲软，增量不足；而专用粉市场虽空间较大，但其增量难以弥补普通粉市场的萎靡。

主产区2016年产小麦临近上市时，在政策性粮源库存数量同比大幅增加的情况下，持粮主体销售持有粮源的压力明显增大，尤其是春节后在各级储备粮加大出库力度的情况下，麦市面临阶段性集中供给压力，这或使节后面粉企业短暂的“补库潮”大幅弱化，对小麦市场行情走势带来较为明显的冲击。

在需求端平稳的情况下，供给端的变化对麦价的阶段性走势影响力度明显加大。预计节后持粮主体去库存力度加大，将使得麦价波动幅度加大，麦市购销蕴藏机会与风险，建议持粮主体合理规划粮源销售节奏。

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